前言：

中國(guó)第一家從事網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)的企業(yè)，是2007年6月在上海成立的\”拍拍貸\”，由此標(biāo)志著網(wǎng)貸行業(yè)的誕生。2007-2011年的五年時(shí)間內(nèi)，網(wǎng)貸行業(yè)從默默無(wú)聞到一夜暴富，度過(guò)了P2P發(fā)展的初創(chuàng)期。在2012-2013年之間，網(wǎng)貸平臺(tái)在吸取發(fā)展初期的大量壞賬逾期教訓(xùn)，重點(diǎn)發(fā)展平臺(tái)注冊(cè)地域的本地市場(chǎng)；2014-2016年，我國(guó)爆發(fā)了大量的平臺(tái)跑路、項(xiàng)目自融等風(fēng)險(xiǎn)事件，引發(fā)業(yè)界對(duì)于監(jiān)管法規(guī)的高度關(guān)注；2016年之后，是金融監(jiān)管層對(duì)于網(wǎng)貸行業(yè)的集中規(guī)范整治時(shí)期。

零壹財(cái)經(jīng)站在2018年中的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，面對(duì)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)紛紛轉(zhuǎn)型為金融科技公司，盤(pán)點(diǎn)網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展歷程、監(jiān)管導(dǎo)向與市場(chǎng)發(fā)展前景，期待在下一個(gè)五年，看到更為可喜的網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展嶄新成就！

一、發(fā)展歷程：中國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)從誕生走向成熟

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸，是英文peertopeer的縮寫(xiě)，從概念上來(lái)講就是\”個(gè)人對(duì)個(gè)人\”。在中國(guó)的實(shí)踐中，網(wǎng)絡(luò)借貸已經(jīng)由個(gè)人借貸拓展到企業(yè)借貸。它的業(yè)務(wù)模式是指，由網(wǎng)絡(luò)信貸公司提供交易平臺(tái)，由借貸雙方自由競(jìng)價(jià)，撮合成交。資金借出人獲取利息收益，并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；資金借入人到期償還本金，網(wǎng)絡(luò)信貸公司收取中介服務(wù)費(fèi)。

從我國(guó)第一家P2P公司成立算起，到2018年已經(jīng)走過(guò)了11個(gè)年頭。按照網(wǎng)貸平臺(tái)的發(fā)展階段來(lái)看，可以初步劃分為三個(gè)階段：

1．2007年-2011年：突出純信用貸款導(dǎo)向的起步發(fā)展期

網(wǎng)絡(luò)借貸作為我國(guó)的一項(xiàng)新生事物，吸引了一大批的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)人員紛紛介入，行業(yè)從業(yè)者大多數(shù)都沒(méi)有民間借貸或是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)信貸業(yè)務(wù)的相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)。在這一時(shí)期，市場(chǎng)上相繼成立了宜信、紅嶺創(chuàng)投等平臺(tái)，它們基本都參照拍拍貸的信用貸款模式，用戶(hù)在平臺(tái)上發(fā)布資料后，由平臺(tái)審核后就給予授信額度，這些融資項(xiàng)目往往缺乏對(duì)于資金用途、還款來(lái)源以及抵押物等方面的考察，通常以高息吸引投資人，同時(shí)國(guó)內(nèi)缺乏完善的網(wǎng)絡(luò)借貸法律法規(guī)，導(dǎo)致平臺(tái)壞賬率激增，很多平臺(tái)發(fā)生倒閉、非法集資等風(fēng)險(xiǎn)亂象。據(jù)零壹數(shù)據(jù)的不完全統(tǒng)計(jì)，截至2011年末，我國(guó)網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量大約在60家左右，活躍的平臺(tái)只有不到20家，平均月成交金額為5億，有效投資人約為1萬(wàn)人左右。

2．2012年-2013年：突出平臺(tái)所在地域借貸的高速擴(kuò)張期

網(wǎng)貸平臺(tái)吸取發(fā)展初期的盲目放貸教訓(xùn)，逐步引入具備民間借貸與金融領(lǐng)域從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的新生力量，加強(qiáng)對(duì)于借款人的還款能力與還款意愿的考察。同時(shí)，在選取借款對(duì)象方面，改為以本地借款人為主，有效降低發(fā)生貸款逾期的風(fēng)險(xiǎn)。此外，隨著我國(guó)通訊基礎(chǔ)設(shè)施從2G向3G發(fā)展、智能手機(jī)設(shè)備的普及，市場(chǎng)上也出現(xiàn)了一批軟件開(kāi)發(fā)公司，專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)網(wǎng)貸平臺(tái)的網(wǎng)站搭建和APP開(kāi)發(fā)工作。在這一時(shí)期，廣東、浙江、上海、北京的平臺(tái)成交量穩(wěn)居全國(guó)四強(qiáng)。據(jù)零壹數(shù)據(jù)的不完全統(tǒng)計(jì)，網(wǎng)貸平臺(tái)的數(shù)量從2012年的161家增加到2013年的692家，主要原因是由余額寶帶動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)對(duì)于網(wǎng)絡(luò)理財(cái)?shù)闹匾暥取?/p>

3．2014年-2016年：突出平臺(tái)自融跑路的風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)期

在資金流斷裂、經(jīng)營(yíng)管理不完善的網(wǎng)貸平臺(tái)逐步退出之后，市場(chǎng)上留存的是較為成熟的網(wǎng)貸平臺(tái)。多家P2P平臺(tái)在利益的驅(qū)動(dòng)下，在平臺(tái)上發(fā)布虛假標(biāo)的甚至是自融，導(dǎo)致到期無(wú)法償還本息，每月都有多個(gè)平臺(tái)出現(xiàn)跑路的現(xiàn)象。為了有效控制互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)事件，2016年3月25日，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)在上海正式掛牌成立；此后，2016年4月，教育部與銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)校園不良網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)防范和教育引導(dǎo)工作的通知》；2016年8月，銀監(jiān)會(huì)等部委聯(lián)合發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》；2016年10月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于印發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作實(shí)施方案的通知》。截至2016年末，零壹數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)到正常運(yùn)營(yíng)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量?jī)H余1625家，占行業(yè)累計(jì)上線(xiàn)平臺(tái)的33%；累計(jì)問(wèn)題平臺(tái)3201家，其中2016年有1106家，同比減少15.4%。

4．2017年至今：突出業(yè)務(wù)合規(guī)的行業(yè)整治期

網(wǎng)貸平臺(tái)的資產(chǎn)端，更注重細(xì)分場(chǎng)景的挖掘，消費(fèi)金融、汽車(chē)金融、融資租賃等特定場(chǎng)景正在被不斷挖掘出來(lái)。同時(shí)，為了擴(kuò)充資金與品牌優(yōu)勢(shì)，網(wǎng)貸平臺(tái)公司也在海外籌備上市，2017年由信而富、趣店、和信貸、拍拍貸、樂(lè)信等公司主導(dǎo)的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)先后在美國(guó)交易所上市，并且獲得了支付、消費(fèi)金融等業(yè)務(wù)牌照。同時(shí)，\”強(qiáng)監(jiān)管\”政策直指網(wǎng)貸行業(yè)，目前網(wǎng)貸備案、斷直聯(lián)以及平臺(tái)合規(guī)審查等問(wèn)題，都是各家平臺(tái)高度重視的，截至2017年末，零壹數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)到的P2P借貸平臺(tái)共5503家（僅包括有PC端業(yè)務(wù)的平臺(tái)，且不含港臺(tái)澳地區(qū)），其中正常運(yùn)營(yíng)的僅有1539家（占到27.9%的比例），同比減少24.3%。

二、平臺(tái)運(yùn)營(yíng)：P2P市場(chǎng)迎來(lái)\”冰火兩重天\”

經(jīng)歷了2007-2017年的十一年之中，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量從暴增到回歸理性，不合規(guī)的平臺(tái)已經(jīng)逐漸被清出市場(chǎng)。截至2017年底，我國(guó)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)發(fā)展已經(jīng)呈現(xiàn)出明顯的\”兩極分化\”市場(chǎng)格局。站在行業(yè)至高點(diǎn)的頭部平臺(tái)，已經(jīng)完成了多輪融資并實(shí)現(xiàn)海外上市融資；而另外的一類(lèi)平臺(tái)，還處于生死邊緣，同時(shí)面對(duì)著合規(guī)審查、資金存管、貸款逾期催收等問(wèn)題，真可謂是\”冰火兩重天\”。

1．存量平臺(tái)數(shù)量

截至2017年12月31日，零壹數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)到的P2P借貸平臺(tái)共5503家（僅包括有PC端業(yè)務(wù)的平臺(tái)，且不含港臺(tái)澳地區(qū)，下同），其中正常運(yùn)營(yíng)的僅有1539家（占到27.9%的比例），同比減少24.3%。在正常運(yùn)營(yíng)的P2P平臺(tái)中，從事農(nóng)村供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的平臺(tái)所占比例僅為1.3%。具有獨(dú)特行業(yè)定位企業(yè)更容易獲得差異化發(fā)展優(yōu)勢(shì)，定位于互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的網(wǎng)貸平臺(tái)寶象金融CEO張娟透露，農(nóng)村供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域仍是一片玩家稀少、潛力巨大的\”藍(lán)海\”，將\”供應(yīng)鏈金融\”與\”三農(nóng)\”結(jié)合，掘金3萬(wàn)億農(nóng)村金融缺口，是一片巨大的供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)。目前，寶象以做畜牧業(yè)供應(yīng)鏈金融為主，畜牧業(yè)在中國(guó)已經(jīng)比較成熟，有相對(duì)的專(zhuān)業(yè)性，同時(shí)涉及貿(mào)易，更容易貼近互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)鏈，目前寶象擁有三農(nóng)寶、小微寶、云鏈寶、優(yōu)車(chē)寶、優(yōu)企寶五大產(chǎn)品。

同時(shí)，2017年上線(xiàn)的平臺(tái)數(shù)量?jī)H168家，同比減少72.2%。截至2017年底，各省市正常運(yùn)營(yíng)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，但僅有四個(gè)省正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)超過(guò)100家：廣東337家，北京274家，上海214家，浙江195家。從正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)占當(dāng)?shù)乩塾?jì)上線(xiàn)平臺(tái)的比例看，廣東、上海和浙江相近，分別為35.1%、32.8%和32.6%；但北京為44.6%，遠(yuǎn)高于其余三地。

2．問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量

截至2017年12月31日，零壹數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的問(wèn)題平臺(tái)（不含轉(zhuǎn)型）共有3902家，占平臺(tái)總量的比例高達(dá)70.9%。其中，公告停業(yè)以及隱性停運(yùn)（連續(xù)兩個(gè)月不發(fā)布借款項(xiàng)目）的平臺(tái)至少有1342家，占到歷史累計(jì)問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量的34.4%。2017年問(wèn)題平臺(tái)至少有643家，同比減少44.6%；12月問(wèn)題平臺(tái)至少有46家，環(huán)比減少43.8%。

2017年，在所有的問(wèn)題平臺(tái)中，失聯(lián)跑路的平臺(tái)共有196家，占到30.5%的比例；網(wǎng)站無(wú)故關(guān)閉的平臺(tái)共160家，占24.9%；歇業(yè)停業(yè)的平臺(tái)共141家，占21.9%；提現(xiàn)困難的平臺(tái)100家，占15.6%；其余如下圖所示。從問(wèn)題平臺(tái)的區(qū)域分布來(lái)看，上海市最多，達(dá)到122家，占到19.0%；北京、廣東和浙江分別有97家、96家和79家，所占比例分別為15.1%、14.9%和12.3%；江蘇和山東分別有35家和31家，占比分別為5.4%和4.8%。

3．轉(zhuǎn)型平臺(tái)數(shù)量

除因各種原因停止P2P網(wǎng)貸運(yùn)營(yíng)外，還有部分P2P網(wǎng)貸經(jīng)營(yíng)主體將運(yùn)營(yíng)方向投入到別的領(lǐng)域，如互聯(lián)網(wǎng)眾籌、電子商務(wù)等。零壹數(shù)據(jù)將這類(lèi)歸為\”轉(zhuǎn)型\”平臺(tái)，不納入問(wèn)題平臺(tái)范疇。據(jù)零壹數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2017年12月31日，歷史轉(zhuǎn)型平臺(tái)數(shù)量至少有62家，2017年轉(zhuǎn)型平臺(tái)共計(jì)20家，每月新增1-2家左右。

4．網(wǎng)貸交易規(guī)模

截至2017年12月31日，全國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)累計(jì)交易額保守估計(jì)約為6.07萬(wàn)億元，其中2017年交易額約2.71萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)38.8%。2017年12月交易額約2280億元，環(huán)比減少1.3%，同比增多10.1%。從2017年我國(guó)各省份的網(wǎng)貸交易額分布來(lái)看，最高的是上海、廣東、北京和浙江四地，規(guī)模分別達(dá)到6879億元、6576億元、5252億元和2868億元，合計(jì)占到全國(guó)總量的80%。整體來(lái)看，P2P網(wǎng)貸行業(yè)成交額年交易額仍在逐年增長(zhǎng)，但增速逐漸減慢，考慮到網(wǎng)貸行業(yè)所面臨的監(jiān)管環(huán)境及市場(chǎng)環(huán)境，零壹數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)2018年總交易額應(yīng)該在3.5-4.0萬(wàn)億元左右。

5．網(wǎng)貸貸款余額

截至2017年末，P2P網(wǎng)貸貸款余額（指待還本金，下同）為12050億元，待還利息約1109億元，約為本金的9.2%。貸款余額較2016年同期增長(zhǎng)45.1%，較11月末下降0.9%，已連續(xù)三個(gè)月呈下降趨勢(shì)。分地域來(lái)看，北京3300億元，約占27.4%，上海和廣東分別有3310億元和2780億元，所占比例為27.5%和23.1%；與11月末相比，北京和廣東貸款余額環(huán)比輕微下降，上海則有所增長(zhǎng)。

6．借款期限與利率

2017年，我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的平均借款期限為152天，這一數(shù)據(jù)在2016年和2015年分別是206天和229天。近三年來(lái)，P2P網(wǎng)貸行業(yè)借款周期在逐年縮短，這種趨勢(shì)與個(gè)人貸款，尤其是短期現(xiàn)金貸資產(chǎn)增多有關(guān)。2017年12月，P2P網(wǎng)貸行業(yè)平均借款期限為185天，北京、上海、廣東和浙江平均借款期限分別為288天、304天、179天和178天，四地均較上月有明顯延長(zhǎng)。

2015年至2017年，我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的平均投資利率分別為11.79%、10.03%和9.64%，這一指標(biāo)呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)。下圖列出了2016年至2017年各月利率的變動(dòng)走勢(shì)，2016年下半年開(kāi)始已基本趨于穩(wěn)定，各月P2P網(wǎng)貸行業(yè)平均投資利率均未高于10.00%，2017年各月平均值為9.65%。從各省市的貸款利率來(lái)看，2017年12月，除廣西、河南、河北、內(nèi)蒙古、湖南和湖北外，其余省P2P平均投資利率已低于12%。

7．借款人數(shù)與投資人數(shù)

2017年，我國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)活躍借款人（不區(qū)分個(gè)人和機(jī)構(gòu)）估計(jì)在1350萬(wàn)左右，同比增加136%。人均融資額為20.1萬(wàn)元，較2016年（34.2萬(wàn)元）減少了41.2%。2017年12月，借款人數(shù)約508萬(wàn)，環(huán)比減少0.4%，同比增加148.2%，人均融資金額為4.5萬(wàn)元，環(huán)比基本持平。

2017年P(guān)2P網(wǎng)貸行業(yè)活躍投資人數(shù)估計(jì)在1250萬(wàn)左右，較2016年（998萬(wàn)人）增多25.3%；人均投資額為21.7萬(wàn)元，同比增加10.7%。近兩年各月活躍投資人走勢(shì)如下圖所示，相較于2016年各月投資人緩慢增長(zhǎng)的趨勢(shì)，2017年投資人數(shù)量已經(jīng)相對(duì)穩(wěn)定，尤其是2017年下半年，月度活躍投資人基本保持在450至460萬(wàn)人的區(qū)間內(nèi)。2017年12月，活躍投資人數(shù)為455萬(wàn)左右，環(huán)比減少0.4%，同比增多2.2%；人均投資金額為5.0萬(wàn)元，環(huán)比基本持平。

三、監(jiān)管加碼：國(guó)家對(duì)網(wǎng)貸合規(guī)要求持續(xù)升級(jí)

從2016年我國(guó)正式成立中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)開(kāi)始，金融監(jiān)管層持續(xù)加強(qiáng)對(duì)于網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管力度，嚴(yán)防金融亂象發(fā)生。尤其是在2018年，國(guó)家先后出臺(tái)了對(duì)于網(wǎng)貸備案、斷直聯(lián)、互聯(lián)網(wǎng)資管整治等一系列政策文件，這些政策主要有三個(gè)方面的意義：一是通過(guò)核查網(wǎng)貸業(yè)務(wù)各類(lèi)資質(zhì)文件等方式，加強(qiáng)P2P借貸行業(yè)準(zhǔn)入控制，明確禁止事項(xiàng)；二是提高P2P借貸平臺(tái)的業(yè)務(wù)和運(yùn)營(yíng)規(guī)范，確立平臺(tái)的信息中介定位，加強(qiáng)合規(guī)運(yùn)營(yíng)；三是明確了各監(jiān)管方的責(zé)任，減少監(jiān)管盲區(qū)。

2016年是我國(guó)正式出臺(tái)網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管法律實(shí)施細(xì)則的第一年，此后，2017年我國(guó)密集出臺(tái)對(duì)于網(wǎng)貸平臺(tái)相關(guān)業(yè)務(wù)的管理政策文件，因此2017年也被稱(chēng)為網(wǎng)絡(luò)借貸史上的\”合規(guī)之年\”。截至目前，我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)已形成\”1 3\”監(jiān)管制度體系，具體包括：2016年8月《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》、2016年底《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)備案登記管理指引》、2017年初《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》、2017年下半年《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)信息披露指引》及《信息披露內(nèi)容說(shuō)明》。下表是零壹財(cái)經(jīng)梳理的2016年以來(lái)網(wǎng)貸行業(yè)相關(guān)的監(jiān)管政策，可以看出監(jiān)管層正在全面加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)整治力度，嚴(yán)格查處不合規(guī)的網(wǎng)貸平臺(tái)。

2016年以來(lái)，大量網(wǎng)貸平臺(tái)在監(jiān)管要求下，改為小額分散類(lèi)資產(chǎn)標(biāo)的或者進(jìn)行平臺(tái)轉(zhuǎn)型，因此大部分P2P平臺(tái)的轉(zhuǎn)型方向調(diào)整為消費(fèi)金融、汽車(chē)金融、供應(yīng)鏈金融等領(lǐng)域。發(fā)展線(xiàn)上小額借貸產(chǎn)品，能夠得到國(guó)家對(duì)于普惠金融的政策支持，但同時(shí)風(fēng)控是重要一環(huán)。在風(fēng)控上，供應(yīng)鏈金融具有典型的強(qiáng)風(fēng)控特性，供應(yīng)鏈金融平臺(tái)往往通過(guò)以上下游企業(yè)的擔(dān)?；蛟鲂糯胧┰鰪?qiáng)風(fēng)控，如下圖所示，寶象金融形成了下圖列明的整個(gè)供應(yīng)鏈風(fēng)控體系。雖然前期系統(tǒng)搭建程序復(fù)雜，時(shí)間成本較高，但模型成型后，就成為變動(dòng)化產(chǎn)品，在新的場(chǎng)景下只需要雙方系統(tǒng)對(duì)接的微調(diào)，降低人力成本。

與此同時(shí)，按照監(jiān)管層此前制定的網(wǎng)貸備案時(shí)間表，2018年6月份是最終截止時(shí)間，如今各省市仍未開(kāi)展備案審查工作，或預(yù)示著下一步對(duì)于網(wǎng)貸行業(yè)的資產(chǎn)類(lèi)型、平臺(tái)持牌情況、平臺(tái)資本金等約束條件更加嚴(yán)苛，加速問(wèn)題平臺(tái)退出市場(chǎng)。對(duì)于存量平臺(tái)來(lái)講，監(jiān)管管控力度的提升有助于行業(yè)整體規(guī)范化運(yùn)營(yíng)，有效杜絕資金池、期限錯(cuò)配等隱患問(wèn)題，使行業(yè)集中度進(jìn)一步加強(qiáng)，投資者信心回暖。

四、前景展望：海外上市與垂直細(xì)分領(lǐng)域引發(fā)關(guān)注

網(wǎng)貸平臺(tái)的出現(xiàn)，提升了社會(huì)大眾獲取金融服務(wù)的普惠性、便利性要求，降低了個(gè)人與小微企業(yè)的融資成本，提升資金配置效率。而從另一個(gè)側(cè)面來(lái)觀察，問(wèn)題平臺(tái)的不斷滋生也暴露出行業(yè)發(fā)展的缺陷，尤其是在金融業(yè)務(wù)操作環(huán)節(jié)缺乏合規(guī)意識(shí)，因此監(jiān)管層不可缺位。零壹財(cái)經(jīng)根據(jù)監(jiān)測(cè)網(wǎng)貸平臺(tái)的運(yùn)行情況，在此提出行業(yè)發(fā)展的三點(diǎn)趨勢(shì)，以供參考。

1．頭部P2P平臺(tái)紛紛申請(qǐng)赴港或海外上市

P2P網(wǎng)貸平臺(tái)隨著自身規(guī)模的擴(kuò)張，現(xiàn)有資金流已不足以支撐平臺(tái)在技術(shù)研發(fā)、增持金融牌照、網(wǎng)貸系統(tǒng)升級(jí)等各項(xiàng)費(fèi)用支撐，因此紛紛選擇上市融資。在選擇上市渠道上，頭部P2P平臺(tái)往往選擇香港或海外上市，而沒(méi)有在A股上市，主要考慮國(guó)內(nèi)上市的企業(yè)盈利要求、凈利潤(rùn)水平與排隊(duì)等待時(shí)間等因素。

截至2017年12月31日，已有四家中國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)在美國(guó)上市：宜人貸2015年12月在紐交所上市，信而富、和信貸和拍拍貸2017年先后登陸美國(guó)交易所市場(chǎng)。此外，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)桔子理財(cái)母公司樂(lè)信于12月31日在納斯達(dá)克掛牌。零壹財(cái)經(jīng)判斷，隨著我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管環(huán)境的不斷成熟，未來(lái)將有更多的網(wǎng)貸平臺(tái)選擇上市融資。

2．P2P網(wǎng)貸進(jìn)入存量增長(zhǎng)、專(zhuān)注垂直細(xì)分領(lǐng)域階段

隨著監(jiān)管部門(mén)對(duì)于網(wǎng)貸行業(yè)的合規(guī)管控政策相繼出臺(tái)，越來(lái)越多的問(wèn)題平臺(tái)逐漸退出市場(chǎng)，2016年以來(lái)各月新增網(wǎng)貸平臺(tái)的數(shù)量也在大幅減少。我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)已經(jīng)進(jìn)入存量增長(zhǎng)階段，由少數(shù)平臺(tái)貢獻(xiàn)了絕大部分的市場(chǎng)份額。尤其是整體網(wǎng)貸行業(yè)即將迎來(lái)的備案登記要求，零壹財(cái)經(jīng)相信備案成功的平臺(tái)將占據(jù)較大的市場(chǎng)份額，促進(jìn)網(wǎng)貸行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。

P2P平臺(tái)在選擇項(xiàng)目標(biāo)的方面，平臺(tái)之間的分化明顯加快，正在朝向消費(fèi)金融、汽車(chē)金融、供應(yīng)鏈金融、融資租賃等特定借貸項(xiàng)目方向發(fā)展，資產(chǎn)端垂直化發(fā)展、專(zhuān)注于某類(lèi)網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)的趨勢(shì)更加顯著，有助于平臺(tái)更好地做好風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，降低發(fā)生貸款逾期的可能性。

尤其是在發(fā)展農(nóng)村市場(chǎng)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，我國(guó)目前尚存在3萬(wàn)億的農(nóng)村金融缺口，發(fā)展?jié)摿κ志薮?。作為較早發(fā)展農(nóng)村供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)，寶象金融聯(lián)合創(chuàng)始人張娟指出，網(wǎng)貸平臺(tái)要立足自身優(yōu)勢(shì)，拓寬市場(chǎng)業(yè)務(wù)范疇，規(guī)避同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，才能建立企業(yè)自身的差異化競(jìng)爭(zhēng)力。

3．全面推進(jìn)新技術(shù)在P2P借貸領(lǐng)域的應(yīng)用實(shí)施

在風(fēng)險(xiǎn)防控方面，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)正在不斷加強(qiáng)各類(lèi)新技術(shù)的應(yīng)用，包括大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈和人工智能等，通過(guò)技術(shù)手段來(lái)搭建數(shù)據(jù)風(fēng)控模型，有效降低網(wǎng)貸壞賬率。例如，在大數(shù)據(jù)技術(shù)的運(yùn)用上，宜信、拍拍貸都已開(kāi)發(fā)了大數(shù)據(jù)模型，用于反欺詐、自動(dòng)審貸、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等方面；在區(qū)塊鏈的應(yīng)用上，北京市網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會(huì)在2017年1月發(fā)布了網(wǎng)貸行業(yè)信息共享系統(tǒng)–\”X-credit信息共享系統(tǒng)\”，采用去中心化的技術(shù)，使共享數(shù)據(jù)無(wú)法獲取、存儲(chǔ)、合并與修改；在人工智能的運(yùn)用上，主要應(yīng)用于智能投顧領(lǐng)域，通過(guò)數(shù)據(jù)模型和后臺(tái)算法，為投資者提供建議，推薦出標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)組合。

除了將技術(shù)應(yīng)用于上述風(fēng)控模型搭建與智能投顧產(chǎn)品推薦之外，區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)還將有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，真正體現(xiàn)出\”產(chǎn)融結(jié)合\”的發(fā)展理念。寶象金融也計(jì)劃在2018年設(shè)計(jì)線(xiàn)上供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的升級(jí)創(chuàng)新過(guò)程中，計(jì)劃完善物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)和區(qū)塊鏈技術(shù)提升業(yè)務(wù)能力和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

總體來(lái)看，在過(guò)去的五年時(shí)間中，我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)經(jīng)歷了由\”無(wú)序擴(kuò)張\”到\”合規(guī)管制\”的發(fā)展歷程，涌現(xiàn)出宜人貸、拍拍貸、樂(lè)信等上市公司，是對(duì)我國(guó)傳統(tǒng)金融業(yè)的有效補(bǔ)充與完善。與此同時(shí)，我們也看到了貸款逾期、提現(xiàn)困難、企業(yè)跑路等一系列負(fù)面事件，而隨著網(wǎng)貸行業(yè)形成\”1 3\”監(jiān)管制度體系與備案登記進(jìn)程的推薦，勢(shì)必將為網(wǎng)貸行業(yè)塑造一個(gè)健康、有序的成長(zhǎng)環(huán)境。本文認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度來(lái)講，面臨各家網(wǎng)貸平臺(tái)的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)狀，在篩選借款項(xiàng)目方面，需要在垂直細(xì)分領(lǐng)域做深做精，全面掌握細(xì)分領(lǐng)域的借貸風(fēng)險(xiǎn)特征與風(fēng)控策略，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下業(yè)務(wù)規(guī)模逐漸放大，推動(dòng)中國(guó)普惠金融更快、更好地向前發(fā)展。

本文源自李薇 · 零壹財(cái)經(jīng)

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